中央银行的利率操作模式大体上分为两类:第一类是公开市场操作模式,通过改变货币供应量影响利率;第二种是利率走廊模式,这一模式的主要思想是通·26·现代金融运作研究过设定存贷款利率操作区间来引导市场拆借利率。美国和日本使用公开市场操作模式引导利率;加拿大、欧元区、澳大利亚和新西兰等国则使用利率走廊模式。
各国央行在其调控基准利率的实践中,最常用的货币政策工具是采用公开市场操作,这种操作模式与中央银行的准备金管理制度紧密相关,中央银行通过管理金融机构的准备金账户或者要求清算账户资金保持一定余额,从而影响金融机构的超额准备金数量。在准备金政策基础上,中央银行还可以通过公开市场操作来管理市场流动性,间接引导货币市场利率接近目标利率水平。
一、国际经验随着计算机技术的发展,各国的支付清算系统效率大大提高,不需要以往的大量资金就可维持支付体系的运转。由此,一些国家开始创新操作模式,实行零存款准备金制度,并采用利率走廊(InterestRateCorridor)来锁定基准利率的波动区间。特别是次贷危机之后,各国央行更加重视中长期利率管理,尝试开辟新的途径直接调控流动性和中长期利率,完善其利率调控体系。